Đồng đô la Mỹ phòng thủ trước dữ liệu kinh tế và nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa

Khi những đám mây chính trị bắt đầu che phủ bầu trời Washington, đồng đô la Mỹ – biểu tượng của sức mạnh kinh tế toàn cầu đang rơi vào thế phòng thủ. Vào ngày 29/9/2025, chỉ còn vài giờ nữa là hết hạn chót của năm tài khóa, nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa một phần đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Kết hợp với loạt dữ liệu kinh tế sắp công bố, thị trường ngoại hối đang nín thở chờ đợi những tín hiệu có thể định hình hướng đi của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và tương lai của đồng USD. Trong bối cảnh này, chỉ số DXY đã trượt dốc xuống mức khoảng 97.95, phản ánh sự lo ngại lan tỏa từ Wall Street đến các trung tâm tài chính châu Á.

Tình hình chính trị tại Mỹ đang căng thẳng hơn bao giờ hết. Nếu Quốc hội không thông qua dự luật tài trợ trước ngày 30/9, một phần chính phủ sẽ phải đóng cửa từ ngày 1/10 – ngày đầu tiên của năm tài khóa 2026. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến hàng triệu nhân viên liên bang mà còn đe dọa gián đoạn các dịch vụ công, từ an ninh quốc gia đến các chương trình xã hội. Hơn nữa, nó có thể làm chậm trễ báo cáo việc làm phi nông nghiệp (nonfarm payrolls) quan trọng vào thứ Sáu, một chỉ số then chốt để đánh giá sức khỏe nền kinh tế Mỹ.

Tổng thống Donald Trump đã lên lịch họp với các lãnh đạo Đảng Dân chủ và Cộng hòa tại Nhà Trắng vào thứ Hai để thảo luận về việc gia hạn tài trợ. Tuy nhiên, sự chia rẽ đảng phái khiến triển vọng đạt thỏa thuận trở nên mong manh. Ray Attrill, Trưởng nghiên cứu ngoại hối tại National Australia Bank, nhận định: “Nếu có đóng cửa chính phủ, chúng ta có thể không có dữ liệu việc làm. Làm thế nào để giao dịch khi thiếu con số đó? Đó là một bài toán khó, đặc biệt khi cuộc họp Fed chỉ diễn ra vào cuối tháng 10”. Ông cho rằng, nếu tình trạng đóng cửa không kéo dài, dữ liệu vẫn có thể được công bố kịp thời trước phiên họp Fed, giúp thị trường tránh được những cú sốc lớn hơn.

Credit: The Economic Times

Rủi ro này đang tạo áp lực bán tháo lên đồng USD, khiến chỉ số DXY – đo lường giá trị USD so với rổ sáu đồng tiền lớn – giảm xuống gần 97.95 trong phiên giao dịch châu Á. Sự suy yếu này không chỉ phản ánh nỗi lo ngắn hạn mà còn gợi nhớ về những lần đóng cửa chính phủ trước đây, như năm 2018-2019, đã gây ra biến động mạnh mẽ trên thị trường tài chính.

Bên cạnh rủi ro chính trị, thị trường đang hướng sự chú ý vào loạt dữ liệu kinh tế Mỹ sắp được công bố, bao gồm vị trí việc làm (job openings), việc làm phi nông nghiệp tư nhân (private payrolls) và chỉ số PMI sản xuất ISM. Những con số này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về sức khỏe nền kinh tế, đặc biệt sau khi dữ liệu gần đây cho thấy sự kiên cường bất ngờ, làm giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay từ Fed.

Báo cáo Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) – chỉ số lạm phát yêu thích của Fed – cho thấy lạm phát tăng 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) trong tháng 8, cao hơn mức 2.6% của tháng 7. Chỉ số lõi PCE (loại trừ thực phẩm và năng lượng) ổn định ở 2.9% YoY, phù hợp với dự báo. Trên cơ sở hàng tháng, PCE tăng 0.3% và lõi PCE tăng 0.2%. Những con số này củng cố quan điểm rằng nền kinh tế Mỹ vẫn đang tăng trưởng vững chắc, khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng: chỉ khoảng 40 điểm cơ bản (bps) cắt giảm lãi suất được dự đoán đến tháng 12.

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 10 lên tới 90%, với 65% khả năng tiếp tục vào tháng 12. Các bài phát biểu của quan chức Fed vào thứ Hai, bao gồm Thống đốc Christopher Waller, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem, Chủ tịch Fed New York John Williams và Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic, sẽ là tâm điểm. Bất kỳ phát ngôn diều hâu nào cũng có thể giúp hạn chế đà giảm của USD, trong khi giọng điệu ôn hòa sẽ đẩy mạnh xu hướng bán tháo.

Sự phòng thủ của đồng USD đã lan sang các cặp tiền tệ chính. So với yên Nhật, USD giảm 0.2% xuống 149.24, sau khi tăng hơn 1% trong tuần trước. Euro tăng 0.15% lên 1.1717 USD, trong khi bảng Anh nhích lên 0.11% đạt 1.3418 USD. Đồng AUD tăng 0.15% lên 0.6557 USD, và NZD tăng nhẹ 0.07% lên 0.5780 USD. Quyết định lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào thứ Ba được kỳ vọng giữ nguyên, nhưng bất kỳ bất ngờ nào cũng có thể khuấy động thị trường.

Sự suy yếu của USD còn thúc đẩy đà tăng của các tài sản trú ẩn an toàn. Vàng đã chạm mức kỷ lục trên 3.800 USD/ounce, nhờ lo ngại về đóng cửa chính phủ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Các cặp EUR/USD và GBP/USD cũng hưởng lợi, với EUR/USD giao dịch quanh 1.1720 và GBP/USD gần 1.3415. Ngay cả tiền điện tử như Bitcoin, Ethereum và Ripple cũng đang phục hồi từ mức hỗ trợ then chốt, với BTC dao động quanh 112.000 USD.

Đồng USD, đồng tiền dự trữ toàn cầu chiếm hơn 88% giao dịch ngoại hối hàng ngày (khoảng 6.6 nghìn tỷ USD theo dữ liệu 2022), luôn bị chi phối bởi chính sách tiền tệ của Fed – nhằm kiểm soát lạm phát và thúc đẩy việc làm. Từ sau Thế chiến II, USD đã thay thế bảng Anh làm đồng tiền dự trữ, và dù không còn neo vào vàng kể từ 1971, sức mạnh của nó vẫn phụ thuộc vào niềm tin vào nền kinh tế Mỹ. Các biện pháp như nới lỏng định lượng (QE) có thể làm yếu USD, trong khi thắt chặt định lượng (QT) lại hỗ trợ nó.

Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, rủi ro chính trị nội bộ đang phơi bày sự mong manh của “đế chế USD”. Một cuộc đóng cửa chính phủ không chỉ làm gián đoạn dữ liệu kinh tế mà còn có thể làm lung lay niềm tin toàn cầu, đặc biệt khi thế giới đang đối mặt với lạm phát dai dẳng và tăng trưởng chậm chạp. Như lời Chủ tịch Fed Jerome Powell gần đây nhấn mạnh, tình hình của Fed là một “tình huống thách thức”, với chỉ số Tâm lý Fed neo ở vùng ôn hòa. Điều này đặt ra câu hỏi lớn: Liệu Mỹ có thể vượt qua bóng đen chính trị để duy trì sức mạnh kinh tế, hay đây là dấu hiệu của một kỷ nguyên bất ổn mới?

Thị trường ngoại hối đang ở ngã ba đường, nơi dữ liệu kinh tế, phát ngôn của Fed và kết quả cuộc họp của Trump có thể tạo nên bước ngoặt. Nếu đóng cửa chính phủ được tránh khỏi, USD có thể lấy lại đà tăng nhờ dữ liệu việc làm mạnh mẽ. Ngược lại, bất kỳ sự chậm trễ nào cũng có thể đẩy nhanh đà giảm, mở đường cho các đồng tiền khác tỏa sáng. Với vai trò là trái tim của hệ thống tài chính toàn cầu, sự biến động của USD không chỉ ảnh hưởng đến các nhà đầu tư mà còn định hình số phận của hàng triệu người trên thế giới. Trong những giờ khắc này, bài học rõ ràng nhất là: Trong thế giới tài chính, chính trị không bao giờ là yếu tố bên lề.