Fed giữ nguyên lãi suất ít nhất đến tháng 9 do nguy cơ lạm phát vẫn còn hiện hữu

Theo Reuters ngày 10 tháng 6 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự đoán sẽ giữ nguyên mức lãi suất hiện tại ít nhất đến tháng 9 năm nay, trong bối cảnh những rủi ro về lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn. Kết quả khảo sát gần đây cho thấy kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm đã giảm mạnh, bất chấp một số tín hiệu tích cực từ thị trường lao động.

Từ tháng 7 năm 2023, Fed đã duy trì lãi suất cơ bản trong khoảng 5,25% đến 5,50% – mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ. Mục tiêu của chính sách thắt chặt tiền tệ này là nhằm kiềm chế lạm phát đã tăng vọt sau đại dịch và các biến động kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, dù đã có dấu hiệu hạ nhiệt, lạm phát vẫn chưa trở về ngưỡng mục tiêu 2% mà Fed đặt ra.

Các nhà kinh tế tham gia khảo sát của Reuters nhất trí rằng Fed sẽ không vội vàng điều chỉnh chính sách. Trong số 100 chuyên gia được hỏi, hơn 60% cho rằng ngân hàng trung ương sẽ không cắt giảm lãi suất trước tháng 9 năm 2025. Một số người thậm chí cho rằng thời điểm cắt giảm có thể bị đẩy lùi sang cuối năm, hoặc sang năm 2026 nếu các dữ liệu lạm phát vẫn còn tiếp diễn.

Dù nền kinh tế Mỹ vẫn giữ được mức tăng trưởng ổn định và tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp, lạm phát lõi (không tính giá năng lượng và thực phẩm) vẫn có dấu hiệu “bám rễ” trong nhiều lĩnh vực, đặc biệt là dịch vụ. Điều này khiến Fed phải hành xử thận trọng hơn, tránh nguy cơ nới lỏng quá sớm dẫn đến lạm phát quay trở lại.

Chuyên gia kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại Morgan Stanley nhận định: “Fed cần thêm thời gian và dữ liệu để đảm bảo rằng xu hướng lạm phát đang đi đúng hướng. Việc giữ nguyên lãi suất là lựa chọn hợp lý để tránh rủi ro đảo ngược tiến trình ổn định giá”.

Trước đây, thị trường tài chính từng kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất từ đầu năm 2025. Tuy nhiên, các số liệu lạm phát gần đây cao hơn dự kiến đã khiến kỳ vọng này thay đổi. Hợp đồng tương lai lãi suất hiện cho thấy chỉ khoảng 40% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Điều này cũng gây ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và trái phiếu, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vẫn neo ở mức cao, phản ánh niềm tin rằng lãi suất sẽ tiếp tục ở mức hiện tại trong thời gian dài hơn.

Nhiều chuyên gia cho rằng quyết định giữ nguyên lãi suất sẽ giúp Fed bảo vệ uy tín chính sách sau thời gian dài nỗ lực kiểm soát giá cả. Trong bối cảnh chi phí sinh hoạt vẫn là vấn đề lớn đối với người tiêu dùng Mỹ, đặc biệt là nhóm thu nhập thấp và trung bình, một sai lầm trong điều hành lãi suất có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng. Một số nhà phân tích vẫn cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nếu dữ liệu lạm phát và việc làm sụt giảm mạnh, nhưng khả năng này hiện không cao.