Stablecoin thúc đẩy nhu cầu trái phiếu kho bạc, phản ánh sức mạnh của đồng đô la Mỹ

Theo một báo cáo mới từ Citi, sự phát triển nhanh chóng của stablecoin – đặc biệt là các loại được neo giá theo đồng đô la Mỹ đang góp phần tăng nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ (Treasury bills), đồng thời củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la. 

Stablecoin là loại tiền mã hóa được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, thường được gắn với một loại tiền pháp định như USD. Để đảm bảo tính ổn định này, các tổ chức phát hành stablecoin như Tether (USDT) hay Circle (USDC) thường nắm giữ một lượng lớn tài sản dự trữ, trong đó trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn.

Ảnh: The Block

Theo Citi, lượng stablecoin đang lưu hành hiện nay tương đương với hơn 150 tỷ USD, và phần lớn trong số đó được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc. Điều này có nghĩa là mỗi khi nhu cầu stablecoin tăng, các tổ chức phát hành sẽ phải mua thêm trái phiếu, từ đó tăng thanh khoản và hỗ trợ lợi suất trái phiếu Mỹ. 

Citi cho rằng stablecoin không chỉ là công cụ tài chính kỹ thuật số, mà còn là biểu hiện mới của quyền lực tiền tệ Mỹ trong kỷ nguyên blockchain. Khi người dùng trên toàn cầu chọn stablecoin gắn với USD để giao dịch, tiết kiệm hoặc đầu tư, họ đang gián tiếp củng cố vai trò trung tâm của đồng đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh một số quốc gia đang tìm cách giảm phụ thuộc vào đồng đô la thông qua các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) hoặc các hệ thống thanh toán thay thế.

Tuy nhiên, Citi cũng cảnh báo rằng sự phụ thuộc ngày càng lớn vào stablecoin có thể tạo ra rủi ro hệ thống, đặc biệt nếu các tổ chức phát hành không minh bạch về tài sản dự trữ hoặc gặp khó khăn trong việc duy trì tỷ lệ chuyển đổi 1:1 với USD. Ngoài ra, việc stablecoin trở thành kênh đầu tư gián tiếp vào trái phiếu Mỹ cũng có thể khiến thị trường này dễ bị ảnh hưởng bởi biến động trong lĩnh vực tiền mã hóa.