Sự bất ổn do Trump làm chậm các thương vụ lớn trong ngành dược phẩm và công nghệ sinh học

Các thương vụ lớn liên quan đến các công ty dược phẩm và công nghệ sinh học đang bị đình trệ khi các giám đốc điều hành phải đối mặt với chính sách kinh tế không ổn định từ Nhà Trắng, đã làm xáo trộn thị trường và tạo ra một cuộc chiến thương mại toàn cầu, theo bốn nhà ngân hàng đầu ngành đầu tư y tế hàng đầu.

Ảnh: Martin Leissl/Bloomberg

Sự phấn khích vào cuối năm ngoái về chiến thắng trong cuộc bầu cử của Tổng thống Mỹ Donald Trump và những triển vọng về một loạt các thương vụ sáp nhập và mua lại (M&A) đã nhanh chóng biến mất, theo các nhà ngân hàng này cho biết.

Sự bất ổn chính trị đang khiến một số thương vụ bị trì hoãn vài tháng hoặc thậm chí một vài quý, theo các nhà ngân hàng này, những người dẫn đầu các thương vụ y tế tại một số ngân hàng M&A (Sáp nhập và Mua lại) hoạt động tích cực nhất tại Mỹ.

Các cuộc họp của các giám đốc điều hành đã được lên kế hoạch để thảo luận về định giá công ty và đàm phán giá giờ đây lại dành thời gian hướng dẫn các giám đốc điều hành bối rối qua những thay đổi chính sách không lường trước của Trump, dù những thay đổi này có ảnh hưởng trực tiếp đến công ty hay không.

“Họ nói ‘Chà, tôi không thấy điều đó đến’. Hoặc, ‘Chúng ta có thuế quan, không có thuế quan. Có thuế quan, không có thuế quan'”, một trong những người làm giao dịch y tế hàng đầu cho biết. “Đó là một yếu tố phân tâm cực kỳ lớn đối với các CEO”, ông nói. “Tôi cố gắng không đề cập đến chủ đề đó, vì tôi có thể đóng góp gì vào đó? Nó chẳng giúp ích gì cho chúng ta”.

Ông và những nhà ngân hàng khác được phỏng vấn yêu cầu không được tiết lộ danh tính để có thể tự do chỉ trích chính phủ mà không lo sợ hậu quả. Nhà Trắng không phản hồi yêu cầu bình luận.

Theo các nhà ngân hàng này, không phải thuế quan và sự biến động của thị trường chứng khoán là điều khiến họ lo lắng nhất. Quyết định của Trump bổ nhiệm một người hoài nghi về vaccine làm bộ trưởng y tế, sa thải hàng nghìn nhân viên của Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Mỹ (FDA) và các cơ quan khác, thúc đẩy cắt giảm giá thuốc và giảm các khoản nghiên cứu liên bang đều có thể làm suy giảm doanh thu và giảm tiềm năng phát triển các loại thuốc mới trong tương lai.

Sự suy giảm trong các giao dịch y tế là điều đáng chú ý đối với Phố Wall vì các công ty này cung cấp hàng hóa tiêu dùng thiết yếu, khiến chúng trở thành các cổ phiếu “phòng thủ” hoặc đáng tin cậy để đầu tư trong thời kỳ suy thoái kinh tế.

Các thương vụ y tế nhỏ hơn vẫn sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng M&A trong năm nay, theo các nhà ngân hàng cho biết. Tuy nhiên, ít thương vụ hoặc các thương vụ nhỏ hơn có thể chỉ ra sự bất ổn kinh tế, thiếu vốn để tài trợ cho các doanh nghiệp, hoặc thiếu sự tự tin vào triển vọng tăng trưởng trong tương lai, các nhà ngân hàng và các nhà phân tích cho biết.

“Chính sự bất ổn với sự thay đổi ở Washington đã khiến cộng đồng đầu tư thực hiện hành vi ‘rủi ro thấp'”, ông Dan Cocks, giám đốc điều hành bộ phận thị trường vốn sinh học tại Barclays, cho biết.

Ảnh: Keystone/Christian Beutler

Thuế quan và bằng sáng chế

Thuế quan của Mỹ, sự trả đũa từ các nước ngoài, các lựa chọn không chính thống của Trump đối với các vị trí cao cấp và căng thẳng địa chính trị đang khiến các nhà đầu tư dược phẩm lo lắng, nhà phân tích Steve Scala của TD Cowen cho biết trong tháng này.

Đối với một số phân ngành y tế, thuế quan có thể ảnh hưởng lớn hơn.

Các nhà sản xuất thiết bị y tế như GE Healthcare, Intuitive Surgical và iRhythm, những công ty phụ thuộc vào các bộ phận nhập khẩu từ Trung Quốc hoặc Mexico, đã nói trong các cuộc gọi thu nhập gần đây rằng thuế quan sẽ làm giảm doanh thu của họ.

Ngoài ra còn có khả năng Bộ trưởng Y tế Robert F. Kennedy Jr. có thể làm suy yếu việc sử dụng vaccine tại Mỹ, hoặc việc cắt giảm đáng kể bảo hiểm y tế Medicaid cho người nghèo có thể không chỉ ảnh hưởng đến sức khỏe cộng đồng mà còn ảnh hưởng đến các công ty dược phẩm cung cấp thuốc cho các chương trình này, nhà phân tích Monica Guerra của Morgan Stanley cho biết trong một ghi chú vào tháng này.

“Nhiều người đã dự đoán rằng sẽ có một ‘mức bảo vệ Trump’ trong thị trường chứng khoán”, nhà phân tích William Pickering của Bernstein cho biết về giả định rằng Tổng thống Cộng hòa sẽ làm mọi thứ cần thiết để giữ cho thị trường chứng khoán hài lòng. “Giờ đây, điều đó đã rõ ràng là không có”, ông nói trong một cuộc phỏng vấn.

Sự giảm 2% của chỉ số S&P 500 (.SPX) trong năm nay hiện nay được xem là có thể chấp nhận được, với việc bán tháo chỉ ảnh hưởng đến các thương vụ sắp xảy ra khi các công ty cố gắng khóa giá cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu suy thoái ngày càng đến gần, tình hình có thể thay đổi, các nhà ngân hàng và nhà phân tích cho biết.

Hi vọng rằng các thương vụ nhỏ sẽ vẫn thúc đẩy sự tăng trưởng M&A trong năm nay là do nhu cầu của các công ty dược phẩm lớn trong việc tái xây dựng các dây chuyền phát triển và sản phẩm của họ thông qua các thương vụ mua lại khi các loại thuốc bán chạy hàng đầu đang đối mặt với “điểm chết” về bằng sáng chế.

Merck & Co, Pfizer, Bristol Myers Squibb và AbbVie là những công ty có khả năng mất hàng tỷ đô la doanh thu vào cuối thập kỷ này khi một số loại thuốc lớn nhất của họ hết bằng sáng chế.

Họ có khả năng sẽ tìm kiếm các công ty công nghệ sinh học tư nhân nhỏ hơn, những công ty có thuốc và liệu pháp đang được phát triển, thay vì sáp nhập với các đối thủ lớn hơn, các nhà ngân hàng và nhà phân tích cho biết.

Pfizer và AbbVie vẫn đang tiêu hóa các thương vụ mua lại tốn kém từ vài năm trước chưa mang lại doanh thu như kỳ vọng, các nhà phân tích cho biết.

Họ có khả năng tìm cách mua các công ty trị giá từ 1 tỷ đến 2 tỷ đô la với các khoản thanh toán theo mốc có liên quan đến phê duyệt của FDA và kết quả lâm sàng, ông Cocks của Barclays cho biết, thay vì chi 14 tỷ đô la để mua một công ty khi họ đang ở giai đoạn ra mắt sản phẩm.

Nếu Trump thúc giục Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, ngành công nghiệp sinh học vốn đầu tư cao có thể thu lợi từ chi phí vay thấp hơn, ông Pickering của Bernstein cho biết. “Chúng ta đã học được trong tháng qua … đừng bao giờ quá tự tin về những gì bạn nghĩ ai đó sẽ làm”.