Thị trường trái phiếu Mỹ chuẩn bị đón làn sóng phát hành kho bạc khổng lồ

Theo Reuters, thị trường trái phiếu Mỹ đang trong trạng thái chờ đợi trước khả năng Bộ Tài chính sẽ phát hành thêm đến 1.000 tỷ USD trái phiếu kho bạc trong nửa cuối năm nay. Mức tăng đột biến này chỉ được thực hiện nếu trần nợ công được nâng hoặc loại bỏ, cho phép chính phủ huy động vốn để bù đắp thâm hụt ngân sách lớn do các chính sách cắt giảm thuế và chi tiêu ngày càng tăng.

Những chuyên gia như Mark Cabana (BofA Securities) và Gennadiy Goldberg (TD Securities) dự báo hầu hết nguồn phát hành mới sẽ tập trung vào trái phiếu ngắn hạn, như kỳ hạn từ 2 đến 7 năm cùng trái phiếu ngắn hạn (bills). Cụ thể, khoảng 700 tỷ USD dự kiến được tung ra trong tháng 8–9. Việc bơm lượng lớn trái phiếu mới vào thị trường có thể gây ra cú sốc từ nguồn cung: ban đầu phí repo (lãi suất thế chấp bằng trái phiếu) có thể giảm do thừa tài sản đảm bảo, nhưng nếu vượt quá mức cầu, repo sẽ quay đầu tăng trở lại.

Quỹ thị trường tiền tệ (MMF), hiện đang nắm giữ khoảng 7,4 nghìn tỷ USD được kỳ vọng sẽ hấp thụ phần lớn nguồn cung mới. Tuy nhiên, để tìm lợi suất cao hơn, họ đang dịch chuyển một phần sang giao dịch repo tư nhân, làm giảm nhu cầu trái phiếu kho bạc.

Làn sóng phát hành trái phiếu kho bạc lên đến 1 nghìn tỷ USD sẽ là thách thức chưa từng có đối với thị trường tài chính Mỹ, đặc biệt trong các giao dịch repo và quản lý thanh khoản. Sự tham gia tích cực từ MMF và khả năng áp dụng các biện pháp giảm áp lực từ Fed sẽ đóng vai trò then chốt. Nhà đầu tư cần theo dõi sát yếu tố trần nợ, kế hoạch phát hành kho bạc, cùng diễn biến chính sách tiền tệ để đưa ra chiến lược phù hợp trong giai đoạn đầy thách thức này.