Cơ hội đầu tư từ Uber giữa những lo ngại về robotaxi

Cổ phiếu của Uber (NYSE: UBER) đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh mẽ, giảm 25% so với đỉnh điểm vào tháng 10 năm 2024. Tập đoàn dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực chia sẻ xe đã chứng kiến giá trị thị trường của mình giảm mạnh kể từ ngày 11 tháng 10, ngay sau sự kiện Robotaxi của Tesla (NASDAQ: TSLA).

Trong năm 2024 và đặc biệt là trong vài tháng gần đây, một sự liên kết rõ rệt đã hình thành trong nhận thức của thị trường khi cổ phiếu của Tesla tăng giá kéo theo sự giảm giá của cổ phiếu Uber. Điều này xuất phát từ các thông báo của Tesla về việc sẽ ra mắt CyberCabs vào năm 2025.

Theo CEO của Tesla, mô hình kinh doanh Robotaxi sẽ kết hợp giữa Airbnb và Uber, trong đó Tesla sẽ sở hữu và vận hành đội xe, người dùng sẽ đặt xe và thanh toán trực tiếp cho Tesla. Các cá nhân tư nhân cũng có thể sở hữu những chiếc xe robotaxi, với người sở hữu nhận tiền thanh toán từ các chuyến đi này.

Buổi thuyết trình của Uber.

Tuy nhiên, đáng chú ý là việc triển khai robotaxi vẫn còn rất xa vời trong trung và ngắn hạn. Dan Ives, chuyên gia công nghệ nổi tiếng của Wedbush, đã làm rõ quan điểm của mình trong một bài phát biểu trước đó trong năm nay: “Chúng tôi tin rằng mặc dù thông báo này về robotaxi rất hấp dẫn, nhưng chúng tôi không kỳ vọng sẽ có mô hình tự lái hoàn toàn (không vô-lăng) cho đến năm 2030”.

Uber: Cơ Hội Tăng Trưởng Giá Trị Hợp Lý Cho Năm 2025

Nhận thức này phản ánh rõ ràng rằng nhiều nhà đầu tư tin rằng trong tương lai gần, sẽ có hàng triệu chiếc xe tự lái trên các con phố, và điều này đồng nghĩa với việc không còn ai cần tài xế Uber nữa. Tuy nhiên, theo CEO của Uber, Dara Khosrowshahi, công ty vẫn đang ở vị trí thuận lợi để phát triển và duy trì lợi thế trong một kỷ nguyên chia sẻ xe tự lái. Ông cũng nhấn mạnh rằng dự án robotaxi của Tesla sẽ đụng phải những yếu tố mà Uber đã sở hữu sẵn để có thể phát triển bền vững về mặt tài chính.

Câu chuyện này có thể gợi nhớ tới những tình huống tương tự trong quá khứ như Google và Meta (META), khi các công ty này trải qua giai đoạn hoài nghi dẫn đến việc định giá thấp cổ phiếu, nhưng cuối cùng lại trở thành những khoản đầu tư hấp dẫn khi thị trường nhận ra tiềm năng và sự bền vững trong chiến lược của họ.

Uber vẫn tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ về các chỉ số vận hành, tạo ra dòng tiền mạnh mẽ và có lợi nhuận ròng, trong khi vẫn đang giao dịch ở mức tỷ lệ P/E gần như thấp nhất trong lịch sử. Điều này, kết hợp với mô hình kinh doanh có lãi, bền vững và có lợi thế cạnh tranh, khiến tôi tin rằng đây là một cơ hội đầu tư tốt.

Internet.

Uber không chỉ có lợi thế từ mạng lưới người dùng rộng lớn mà còn sở hữu một cơ sở dữ liệu và khách hàng khó có thể sao chép được. Cơ sở dữ liệu về di chuyển đô thị này cho phép Uber tối ưu hóa tuyến đường, giá cả và kết nối tốt hơn giữa người dùng và tài xế (hoặc trong tương lai là các nhà cung cấp dịch vụ xe tự lái như Waymo và Tesla).

Thêm vào đó, Uber còn sở hữu nhiều chương trình khách hàng trung thành, như các gói đăng ký và chương trình thưởng, cùng với sức mạnh thương hiệu mạnh mẽ, điều này rất quan trọng trong một lĩnh vực dịch vụ ứng dụng, nơi an toàn luôn là yếu tố hàng đầu.

Sự đa dạng hóa cũng là yếu tố quan trọng giúp Uber giảm thiểu rủi ro. Giống như Google hiện nay không chỉ phụ thuộc vào mảng tìm kiếm, Uber cũng đang xây dựng một nền tảng vững chắc tập trung vào logistics và vận tải. Dịch vụ giao hàng đã chiếm 30% doanh thu trong quý 3 năm nay, trong khi dịch vụ vận tải vượt mốc 11%, đạt hơn 1,3 tỷ USD (mặc dù chưa có biên lợi nhuận EBITDA tích cực như hai mảng còn lại).

Xu Hướng Lâu Dài Trong Ngành Vận Tải Và Các Rủi Ro Điều Tiết

Một yếu tố khác khiến tôi ít lo ngại về xe tự lái là các quy định và yêu cầu cơ sở hạ tầng để triển khai chúng. Tôi tin rằng xu hướng này sẽ phát triển mạnh mẽ trong vài năm tới, nhưng chủ yếu tại các thành phố lớn của thế giới, đặc biệt là ở Mỹ. Các thành phố như Miami và Los Angeles rất quan trọng đối với Uber, không chỉ về doanh thu mà còn về mức độ nhận diện thương hiệu. Tuy nhiên, các thành phố vùng quê và các thị trường mới nổi sẽ mất nhiều năm nữa để việc áp dụng xe tự lái có thể thực sự phát triển.

Bên cạnh đó, các quy định cũng đóng vai trò quan trọng trong việc triển khai xe tự lái và có thể tạo ra những rào cản, trì hoãn sự áp dụng đại trà trên toàn cầu.

Kết Luận: Uber Vẫn Là Một Cổ Phiếu Hấp Dẫn

Mặc dù cổ phiếu Uber đã giảm mạnh và tâm lý thị trường về tương lai của công ty trở nên u ám, nhưng chúng ta chưa thấy sự điều chỉnh đáng kể từ các nhà phân tích. Các ước tính vẫn cho rằng EPS của Uber sẽ đạt khoảng 4 USD vào năm 2027 và 4,80 USD vào năm 2028. Với những số liệu này, tỷ lệ P/E có thể chỉ còn 15x và 12,8x tương ứng.

Với những yếu tố cơ bản mạnh mẽ, khả năng quản lý chiến lược tốt và sự phát triển trong các thị trường mới nổi, tôi tin rằng Uber vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng trong tương lai. Đây chính là một cơ hội đầu tư hấp dẫn, ngay cả khi một số người vẫn lo ngại về sự xuất hiện của robotaxi.