Chuỗi tăng trưởng doanh thu nhờ thuốc giảm cân Wegovy của Novo Nordisk có thể sắp kết thúc

Kể từ khi ra mắt loại thuốc giảm cân Wegovy cực kỳ ăn khách vào năm 2021, công ty dược phẩm Novo Nordisk đã nhiều lần nâng dự báo doanh thu hằng năm. Tuy nhiên, dữ liệu đơn thuốc yếu kém gần đây tại Mỹ đang khiến một số nhà đầu tư và chuyên gia phân tích nghi ngờ liệu chuỗi thành công đó – vốn đã giúp Novo trở thành công ty niêm yết có giá trị cao nhất châu Âu (đạt đỉnh 615 tỷ USD) – có đang đi đến hồi kết.

Ảnh: Carsten Snejbjerg/Bloomberg

Hồi tháng 2, Novo Nordisk dự báo doanh thu năm 2025 sẽ tăng từ 16% đến 24% (theo tỷ giá hối đoái không đổi), chậm hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng những năm gần đây.

Tuy nhiên, 6 nhà phân tích và nhà đầu tư cho biết ngay cả mức tăng trưởng đó cũng có thể không còn khả thi, và công ty có thể sẽ cắt giảm dự báo khi công bố kết quả tài chính quý I vào ngày 7/5 tới.

Novo cho biết trong tháng 2 rằng họ đã tăng nguồn cung Wegovy tại Mỹ để đáp ứng nhu cầu bùng nổ, và dự báo doanh thu đã phản ánh điều đó. Tuy nhiên, dữ liệu từ công ty nghiên cứu IQVIA – được các nhà phân tích trích dẫn – cho thấy số đơn thuốc Wegovy hàng tuần tại Mỹ đã chững lại từ giữa tháng 2. Cùng lúc đó, đối thủ Eli Lilly với thuốc giảm cân Zepbound lại đang tăng tốc mạnh, với số đơn thuốc vượt Wegovy đến 128.000 đơn trong tuần kết thúc ngày 11/4.

Ngoài ra, Novo và các đối thủ còn đối mặt với nguy cơ bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến thương mại do cựu Tổng thống Donald Trump phát động.

Mặc dù kết quả khảo sát 25 nhà phân tích do LSEG thực hiện cho thấy doanh thu năm 2025 của Novo dự kiến vẫn tăng 19%, nhưng các chuyên gia tại Bank of America dự báo công ty có thể giảm mức tăng trưởng xuống còn 14% đến 22% – mức yếu nhất kể từ năm 2021.

Lukas Leu, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Bellevue Asset Management (đơn vị sở hữu cổ phiếu Novo), cho biết: “Tôi rất thận trọng với cổ phiếu Novo. Tôi hoàn toàn thấy khả năng công ty sẽ hạ dự báo doanh thu”.

Sự cạnh tranh khốc liệt với Lilly trong thị trường thuốc điều trị béo phì và dữ liệu không như kỳ vọng từ thử nghiệm loại thuốc mới CagriSema đã khiến giá trị thị trường của Novo bốc hơi 230 tỷ USD, tương đương 45%, kể từ đầu tháng 12 năm ngoái.

Ảnh: Ritzau Scanpix/Mads Claus Rasmussen

Một số chuyên gia dự đoán doanh số Wegovy và Ozempic của Novo có thể phục hồi sau khi Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Mỹ (FDA) cấm các bản sao chép của thuốc. Novo cho biết điều này có thể chuyển lại nhu cầu về các sản phẩm chính hãng.

FDA đã yêu cầu các nhà thuốc tại Mỹ chấm dứt sản xuất bản sao của Wegovy trước ngày 22/5, sau khi đánh giá rằng hai loại thuốc Wegovy và Ozempic không còn trong tình trạng thiếu hàng nữa.

Novo ước tính khoảng 30% lượng hoạt chất semaglutide (thành phần chính trong cả Wegovy và Ozempic) tại Mỹ hiện được cung cấp từ các nhà thuốc bào chế thủ công (compounding pharmacies).

Tuy nhiên, chuyên gia phân tích Kerry Holford từ Berenberg cho rằng Novo khó có thể chiếm lại toàn bộ lượng thị phần này. Bà cũng dự đoán công ty sẽ giảm hoặc thu hẹp dự báo doanh thu. “Tôi nghĩ một phần nhu cầu sẽ biến mất vì chi phí quá cao, và một phần khác sẽ chuyển sang dùng Zepbound”, bà chia sẻ.

Kể từ cuối tháng 3, bảy chuyên gia phân tích cổ phiếu lớn đã hạ mức giá mục tiêu của cổ phiếu Novo.

Cổ phiếu của Novo ghi nhận mức giảm trong tháng 3 lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2002. Đà giảm này tăng tốc trong tuần qua sau khi Eli Lilly công bố thử nghiệm thành công một loại thuốc viên mới – forglipron, có hiệu quả tương đương với Ozempic trong việc giảm cân và kiểm soát đường huyết ở bệnh nhân tiểu đường. Cổ phiếu của Lilly đã tăng hơn 14% sau thông tin này.

Lucy Coutts, giám đốc đầu tư tại công ty quản lý tài sản JM Finn (đơn vị cũng sở hữu cổ phiếu Novo), cho biết: “Thị trường đang hy vọng sẽ có tin tốt… nhưng hiện tại giá cổ phiếu đang phản ánh kỳ vọng thất vọng”.