Đô la Mỹ giữ vững sức mạnh trước bảng Anh và yên trong bối cảnh các quyết định chính sách tiền tệ

Trong những ngày cuối năm 2025, đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục duy trì vị thế mạnh mẽ so với các đồng tiền chủ chốt như bảng Anh (GBP) và yên Nhật (JPY), phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường tài chính khi các quyết định chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn đang đến rất gần. Bối cảnh này không chỉ thể hiện sự biến động tạm thời của thị trường ngoại hối mà còn phản ánh các kỳ vọng sâu hơn về khác biệt chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế lớn trên thế giới.

Đồng đô la Mỹ giữ được đà tăng giá gần đây chủ yếu bởi kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ duy trì lãi suất ở mức cao trong một thời gian nhất định. Trong bối cảnh lạm phát tại Mỹ đã hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức ổn định, các nhà hoạch định chính sách dường như lệch về hướng “thận trọng trước khi nới lỏng”. Điều này giúp USD trở thành lựa chọn trú ẩn hấp dẫn đối với nhà đầu tư, đặc biệt khi rủi ro suy yếu kinh tế toàn cầu vẫn còn hiện hữu.

Ngược lại, bảng Anh chịu áp lực giảm so với đô la khi thị trường đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương Anh (Bank of England) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ bằng cách cắt giảm lãi suất. Sự khác biệt đó – giữa chính sách tiền tệ giữ chặt ở Mỹ và tín hiệu nới lỏng ở Anh – tạo ra sự chênh lệch lợi suất thu hút dòng vốn dịch chuyển vào đồng USD. Đây là một trong những lý do khiến bảng Anh mất một phần giá trị so với USD trong giai đoạn này.

Ảnh: The Wall Street Journal

Tương tự, đồng yên Nhật cũng gặp áp lực trong bối cảnh thị trường vẫn kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tiếp tục duy trì chính sách kích thích tiền tệ dài hạn nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Lãi suất siêu thấp kéo dài, cùng với những thách thức kinh tế nội tại như tăng trưởng yếu và lạm phát dưới mục tiêu, khiến yên kém hấp dẫn hơn so với các đồng tiền có lợi suất cao hơn như USD. Sự khác biệt này đặt yên vào thế bất lợi trên thị trường ngoại hối tổng thể.

Trong khi đó, diễn biến tại thị trường trái phiếu cũng đóng vai trò quan trọng. Khi lãi suất trái phiếu Mỹ tăng nhẹ, kỳ vọng lợi suất cao hơn càng củng cố vị thế của đồng đô la. Nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm lợi suất cao hơn thường dịch chuyển vốn vào tài sản bằng USD, từ đó gia tăng nhu cầu đối với đồng tiền này. Các quyết định lãi suất sắp tới của các ngân hàng trung ương lớn càng khiến thị trường theo dõi chặt chẽ các biến số tiền tệ, dẫn đến tâm lý trú ẩn an toàn vào USD tăng lên.

Bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu hiện nay đặt ra những câu hỏi về sự cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng. Trong khi Fed tỏ ra kiên định với quan điểm giữ lãi suất ổn định, các ngân hàng trung ương khác lại đứng trước sức ép của tăng trưởng chậm hoặc phục hồi không đều. Điều này tạo ra một môi trường mà các đồng tiền chịu ảnh hưởng mạnh từ kỳ vọng chính sách hơn là dữ liệu kinh tế thực tế.

Một khía cạnh khác cần lưu ý là tác động rộng hơn của diễn biến tỷ giá đối với thương mại và dòng vốn quốc tế. Đồng đô la mạnh hơn có thể làm tăng chi phí trả nợ bằng ngoại tệ cho những quốc gia vay nợ USD, đồng thời khiến hàng xuất khẩu của Mỹ kém cạnh tranh hơn ở thị trường quốc tế. Các nhà hoạch định chính sách tại nhiều nền kinh tế đang theo dõi sát sao những biến động này, vì chúng có thể tác động đến tăng trưởng nội địa và cán cân thương mại.

Trong ngắn hạn, thị trường tiếp tục đặt cược vào USD như một tài sản trú ẩn khi rủi ro địa chính trị và kinh tế toàn cầu chưa lắng dịu. Tuy nhiên, việc đánh giá lại triển vọng tăng trưởng, lạm phát và chính sách tiền tệ trong các tháng tới sẽ định hướng lại xu hướng tỷ giá. Nhất là khi các ngân hàng trung ương như Fed, Bank of England hay BoJ công bố quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo, các nhà đầu tư và doanh nghiệp toàn cầu sẽ phải chuẩn bị cho những biến động mới trong bối cảnh kinh tế đang chuyển động phức tạp.

Sự vững vàng của đồng đô la Mỹ so với bảng Anh và yên Nhật trong đợt điều chỉnh chính sách hiện tại phản ánh sự phân hóa rõ rệt trong kỳ vọng chính sách tiền tệ toàn cầu. Mỗi quyết định lãi suất trong thời gian tới sẽ không chỉ ảnh hưởng đến tỷ giá mà còn tác động sâu rộng đến dòng vốn, thương mại và triển vọng kinh tế của các quốc gia trong một thế giới đầy biến động.